Trgovci već ulažu s polugom u Anthropicov IPO putem kripto ugovora

Na Hyperliquidu, decentraliziranoj kripto burzi čija se trgovina obračunava na javnom blockchainu, pokrenuta su dva ugovora vezana uz Anthropic dok je inicijalna javna ponuda te tvrtke još tjednima daleko. Riječ je o Entropyjevom ANTH, koji prati procjenu vrijednosti tvrtke, i trade.xyzovom ANT, koji prati cijenu jedne dionice. ANT je u prvom satu pao oko 20 posto, uz polugu do 10 puta i oko 1,7 milijuna dolara otvorenih pozicija. Iza tih ugovora ne stoje dionice Anthropica, a američki trgovci su isključeni.

Detalji pokazuju da su to vječni swapovi koji ne isporučuju dionice niti tvrde da ih predstavljaju. Anthropic se nije javno oglasio o tim ugovorima, ali njegova stranica pomoći upozorava da svatko tko tvrdi da javnosti prodaje njegove dionice putem terminskih ugovora, tokeniziranih vrijednosnih papira ili drugih mehanizama vjerojatno nudi nešto bezvrijedno. Nije jasno obuhvaća li ta poruka i vječne ugovore. Podaci s Hyperliquidua pokazali su da je ANT otvorio blizu 138 dolara u 9 sati po istočnom vremenu, a do oko 11:50 pao na približno 110 dolara, uz 8,7 milijuna dolara prometa i 2,2 milijuna dolara otvorenog interesa.

Kontekst

Vječni swapovi koriste stopu financiranja, mali periodični iznos između dugih i kratkih pozicija, kako bi cijena ugovora ostala blizu referentne. Duge pozicije klade se na rast, a kratke na pad. Entropyjev ANTH cijenjen je prema procjeni vrijednosti: svaki dolar cijene predstavlja milijardu dolara vrijednosti tvrtke, pa očitanje blizu 1.880 znači procjenu Anthropica na oko 1,9 bilijuna dolara. ANT se odnosi na jednu dionicu Anthropicove klase A, a cijena slijedi 30-minutni pomični prosjek potaknut nalozima u knjizi naloga. Trade.xyz koristi granice koje drže cijenu unutar raspona oko referentne točke, a za pred-IPO tržišta stopa se obično ublažava na 1 posto uobičajene razine.

Trgovanje je nekustodijalno, a operator određuje izvore cijene, ograničenja poluge i može zaustaviti trgovanje.

Ključne brojke

Poluga ide do 10 puta, što znači da potez od 10 posto protiv pozicije briše njezin kolateral. ANTH blizu 1.880 implicira vrijednost od oko 1,9 bilijuna dolara. ANT je otvorio blizu 138 dolara i pao na oko 110 dolara, uz 8,7 milijuna dolara prometa i 2,2 milijuna dolara otvorenog interesa. Trade.xyz kao očekivani datum uvrštenja navodi 20. studenoga, ali to je njegova procjena, ne potvrda Anthropica. Ako uvrštenje kasni, predviđen je rok od 60 dana, do 19. siječnja 2027. Financial Times piše da ulagači očekuju procjenu od 1,5 do 1,75 bilijuna dolara, a Fox Businessova Liz Claman kaže da cijene ostaju na putu za 19. i 20. studenoga.

Anthropicov posljednji privatni krug u svibnju procijenio ga je na 965 milijardi dolara nakon ulaganja.

Što to znači

Do početka trgovanja dionicama jedina veza s Anthropicom su očekivanja trgovaca. Budući da nema javne cijene koju bi kopirali, operator postavlja početnu cijenu. Ugovori ne daju dionice, alokaciju, glasačka prava ni potraživanje prema izdavatelju, nego samo izloženost cijeni. Zbog poluge rizik je velik, a ulagači ovise o pravilima operatora. Cijena IPO-a koju određuju Anthropic i njegove banke neovisna je o tim izvedenicama, pa će ugovori biti samo još jedan signal uz službeno određivanje cijene.

Što slijedi

Na dan uvrštenja trade.xyz kaže da se ANT pretvara u standardni vječni ugovor koji prati cijenu temeljne dionice, obično u prvom redovnom terminu nakon početka trgovanja dionicama. Ako se uvrštenje odgodi, ugovor ima rok milosti od 60 dana i može se pretvoriti ako Anthropic uđe na burzu unutar tog roka. Ako dionice ne budu uvrštene do tada, ANT se namiruje u gotovini po prosječnoj cijeni po kojoj se ugovorom trgovalo od lansiranja, uz mogućnost drukčije metode ako ta prosječna cijena ne bi bila poštena.