SEC upozorava da su AI 'superinteligencija' i tokenizacija sistemski rizici za tržište
Američka Komisija za vrijednosne papire (SEC), točnije njezina Divizija za inspekcije, objavila je u četvrtak prioritete za fiskalnu godinu 2027. Na osam točaka dugom popisu prvi se put izričito navodi „superinteligencija i druge napredne tehnologije“ kao područje pojačanog nadzora. Uz to je tokenizacija uvrštena među rizike razvoja tržišne infrastrukture, zajedno s reformama kliringa trezorskih vrijednosnica. Time je SEC jasno dao do znanja da broker-dealeri, savjetnici i transfer agenti mogu očekivati veću pozornost inspektora na tokenizirane proizvode.
Detalji pokazuju da je tehnološka točka šire postavljena: umjetna inteligencija smještena je pod kategoriju „tehnologije u nastajanju“. To upućuje na namjeru Divizije da provjerava kako AI alati utječu na programe usklađenosti i otkrivanje prijevara kod registranata. Riječ je o promjeni opsega u odnosu na ranija izdanja, koja su AI promatrala uglavnom kao poslovni alat koji savjetnici usvajaju. Novi jezik za 2027. pozicionira AI kao sistemsku tržišnu varijablu. Tokenizacija je pak dobila vlastitu točku pod tržišnom infrastrukturom, a za tvrtke koje već grade tokenizirane proizvode to znači da će njihovi programi usklađenosti sada privlačiti inspektorsku, a ne samo političku pozornost.
Kontekst
Divizija za inspekcije dio je SEC-a zadužen za nadzor usklađenosti registranata sa saveznim propisima o vrijednosnim papirima. Njezini godišnji prioriteti služe kao službeni inspektorski plan, ali SEC napominje da popis nije konačan i da inspektori zadržavaju diskreciju pregledati sve što se tiče usklađenosti s federalnim zakonima o vrijednosnim papirima. Program pokriva više od 34.000 registranata, uključujući investicijske savjetnike, investicijske tvrtke, broker-dealere, klirinške agencije i transfere agente. U kontekstu tržišne infrastrukture, dokument uz tokenizaciju izričito spominje reforme kliringa trezorskih vrijednosnica.
AI je pak smještena pod „tehnologije u nastajanju“, što je uže povezano s praćenjem usklađenosti i prijevara.
Ključne brojke
Prioriteti za fiskalnu godinu 2027. imaju osam točaka. Program inspekcija obuhvaća više od 34.000 registranata. Prethodni prioriteti za fiskalnu godinu 2026. objavljeni su u studenome 2025. i tada su prvi put od 2021. izostavili kripto kao samostalno fokusno područje. Novi dokument ne vraća taj odjeljak, ali u popis uključuje rizik AI-ja i tokenizaciju.
Što to znači
Za registrante je poruka konkretna: inspektori će gledati kako AI alati utječu na usklađenost i otkrivanje prijevara, a tokenizirani proizvodi više nisu samo pitanje regulatorne politike nego i predmet inspekcijskog pregleda. Budući da SEC AI sada opisuje kao sistemsku tržišnu varijablu, nadzor se širi s pitanja „koristi li savjetnik AI“ na pitanje kako AI mijenja rizike na tržištu. To je važno jer prioriteti obuhvaćaju širok krug registranata i mogu utjecati na način na koji broker-dealeri, savjetnici i transfer agenti dokumentiraju i provjeravaju svoje tokene i algoritamske alate.
Direktor Keith Cassidy opisao je pristup kao prilagodljiv: „Our approach enables us to adapt to changing market conditions“, rekao je.
Što slijedi
SEC ističe da popis prioriteta nije iscrpan i da inspektori mogu pregledati i područja izvan njega. Zato registranti koji razvijaju tokenizirane proizvode ili koriste AI u usklađenosti mogu očekivati da će njihova dokumentacija i kontrole doći pod povećalo. Dokument za 2027. ne obnavlja samostalni kripto odjeljak iz ranijih godina, ali zato AI i tokenizaciju stavlja u središte tehnoloških rizika. Sljedeći korak za tržišne aktere jest prilagodba programa usklađenosti novim inspektorskim prioritetima, jer SEC najavljuje diskrecijski pristup i nadzor nad cijelom bazom registranata.