Morgan Stanley tokenizira američke dionice i državne obveznice putem nove usluge DTCC-a

Morgan Stanley je u utorak objavio da je tokenizirao američke dionice i trezorske zapise putem nove usluge Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), koja je počela raditi 28. listopada. Banka je time među prvima koje tokeniziraju imovinu iz stvarnog svijeta nakon pokretanja DTCC-ove usluge tokenizacije (DTS). Riječ je o koraku kojim se tradicionalni vrijednosni papiri povezuju s digitalnom infrastrukturom, a Morgan Stanley ističe da će iskustvo iz tog procesa koristiti za daljnji razvoj digitalnih kapaciteta.

DTS pretvara vrijednosne papire koji se drže u DTCC-ovoj Depository Trust Company (DTC) u tokene. Svaki token ima jedan-na-jedan pokriće u vrijednosnom papiru koji se nalazi u skrbništvu, a nosi ista pravna prava i zaštite kao imovina na kojoj se temelji. Usluga radi na temelju no-action pisma koje je osoblje SEC-a dalo DTC-u u prosincu 2025. i koje je ograničava na američke trezorske zapise, dionice iz indeksa Russell 1000 i ETF-ove koji prate glavne indekse. DTCC je 15. srpnja proveo produkcijska trgovanja tokeniziranim vrijednosnim papirima s više od 30 tvrtki, a do listopadnog pokretanja 20 DTC-ovih sudionika potpisalo je ugovore o korištenju usluge. Među njima su Morgan Stanley, J.P.

Morgan, Citi, Bank of America i UBS.

Kontekst

Tokenizacija znači pretvaranje vrijednosnih papira koji postoje u tradicionalnom depozitarnom sustavu u digitalne tokene. DTS ne stvara novu imovinu, nego digitalni zapis koji je vezan uz vrijednosni papir u skrbništvu. Takav token ima ista pravna prava i zaštite kao i papir na koji se odnosi. Usluga radi na dvjema blockchain mrežama, Canton Network i DTCC-ovoj privatnoj Besu mreži. U planu je da se 2027. doda Stellar blockchain, a iste godine i Circleov Arc. SEC-ovo no-action pismo postavlja okvir unutar kojeg DTC može pružati uslugu, pa je ona ograničena na američke trezorske zapise, odabrane dionice i ETF-ove.

Ključne brojke

Usluga je počela raditi 28. listopada. DTCC je produkcijska trgovanja proveo 15. srpnja s više od 30 tvrtki. Do pokretanja usluge 20 DTC-ovih sudionika potpisalo je ugovore, uključujući Morgan Stanley, J.P. Morgan, Citi, Bank of America i UBS. DTS trenutačno koristi dvije blockchain mreže, a Stellar i Circleov Arc planirani su za 2027. Oldenburg očekuje da će tokenizirana imovina iz stvarnog svijeta do 2030. dosegnuti između 3 i 10 bilijuna dolara.

Što to znači

Za Morgan Stanley i druge sudionike to je test kako tokenizirani vrijednosni papiri funkcioniraju unutar postojeće tržišne infrastrukture. Amy Oldenburg, voditeljica strategije digitalne imovine u Morgan Stanleyju, rekla je: “Iskustvo integracije tokeniziranih vrijednosnih papira u postojeću tržišnu infrastrukturu oblikovat će daljnji razvoj digitalnih kapaciteta tvrtke dok se tržište razvija.” To znači da se pravni i depozitarni okvir ne mijenja preko noći, nego se digitalni tokeni nastoje uklopiti u sustav koji već drži vrijednosne papire. Za tržište je važno što usluga ima ograničenje na jasno definirane instrumente i što je pokrenuta uz nadzorni okvir SEC-a.

Što slijedi

Morgan Stanley je u ožujku najavio da će podržati tokenizirane verzije američkih dionica na svom alternativnom trgovinskom sustavu u drugoj polovici 2026. Taj je cilj u listopadu pomaknut na prvi kvartal 2027. Oldenburg je navela da trgovinski sustav treba tokenizirane proizvode prije nego što ih može podržati, a potražnja klijenata još nije dovoljna jer takvi proizvodi ne postoje. Uz dodavanje novih blockchain mreža 2027., sljedeća faza ovisit će o tome koliko će sudionika proširiti korištenje DTS-a i hoće li se tokenizirani proizvodi razviti za trgovanje.