KOSPI izbrisao vrijednost godišnjeg BDP-a Južne Koreje

Južnokorejska burza jučer je na 20 minuta zaustavila trgovanje jer je indeks KOSPI pao više od 8% u jednom danu. Od svog lipanjskog vrhunca taj indeks bilježi pad veći od 40%, što u tržišnoj kapitalizaciji vrijedi više od 2 bilijuna dolara. KOSPI se u Južnoj Koreji prati na isti način na koji američki ulagači prate indeks S&P 500, pa je ovakav rasplet izazvao veliku pozornost.

Zbog tog je pada Južna Koreja, čije je tržište usmjereno na umjetnu inteligenciju, pala sa šestog na deseto mjesto među svjetskim tržištima. Gubitak nadmašuje cjelokupni godišnji gospodarski output Južne Koreje, procijenjen na oko 1,9 bilijuna dolara u 2025. godini. Isto tako, veći je od vrijednosti svih bitcoina u postojanju, oko 1,6 bilijuna dolara, ali i od imovine Nacionalne mirovinske službe Južne Koreje, trećeg najvećeg mirovinskog fonda u svijetu, koja drži oko 1,3 bilijuna dolara ušteđevine. Ta se ušteđevina, kako se navodi, očito smanjila zajedno s tržištem dionica.

Kontekst

KOSPI je glavni burzovni indeks Južne Koreje i prati se jednako kao što američki ulagači prate S&P 500. Pad od više od 40% od lipanjskog vrhunca približava se medijanu pada od 43,7% zabilježenom tijekom prethodnih tržišnih kriza u toj zemlji, poput Crnog ponedjeljka 1987., azijske financijske krize 1997., Dot-coma 2000. i Globalne financijske krize 2008. godine. Južnokorejski mediji jučer su nazvali "Crnim četvrtkom". Dvije tvrtke za AI čipove, Samsung Electronics i SK Hynix, čine otprilike polovicu tržišne kapitalizacije indeksa KOSPI, a zbog svog su disproporcionalnog podbačaja uzrokovale 70% pada tog indeksa od lipanjskog vrhunca.

Mali ulagači dodatno su pojačali divlju vožnju polugama (leveraged) single-stock ETF-ova, a ministar financija ispričao se zbog uvođenja tih proizvoda. Južnokorejsko tržište dionica sada je službeno volatilnije od bitcoina, a burza je ove godine pauzirala trgovanje 38 puta.

Ključne brojke

KOSPI je jučer zatvorio na 5.554, što je pad od 7,6% na dan i sedmi uzastopni dnevni gubitak. Unutar dana indeks je pao čak 9,3%, dovoljno da se aktivira deseti circuit breaker ove godine. Pad od lipanjskog vrhunca prelazi 40% i vrijedi više od 2 bilijuna dolara tržišne kapitalizacije. Gubitak nadmašuje godišnji output Južne Koreje od oko 1,9 bilijuna dolara u 2025., vrijednost svih bitcoina od oko 1,6 bilijuna dolara te imovinu Nacionalne mirovinske službe od oko 1,3 bilijuna dolara. Južnokorejsko tržište ušlo je u svjetskih top 10 u siječnju, prestigavši Njemačku na 3,25 bilijuna dolara, a do lipnja se popelo iznad 5 bilijuna dolara i na šesto mjesto. Sada je deseto.

Srpanj je bio najgori mjesec KOSPI-ja od Globalne financijske krize 2008., ali listopad se već približava cijelom srpanjskom gubitku i mogao bi proći i gore.

Što to znači

Ovakav pad KOSPI-ja znatno nadmašuje razmjere uobičajenih tržišnih kolebanja i približava se razinama zabilježenima tijekom najvećih svjetskih financijskih potresa. Budući da dvije AI čipovske tvrtke čine oko polovicu indeksa, njihov podbačaj izravno određuje sudbinu cijelog tržišta. Goldman je ovomjesečnu rasprodaju usporedio s ožujkom 2020. i kolovozom 2011., jedinim dvama epizodama u posljednjih 20 godina trgovanja KOSPI-jem s tako teškom prodajom i bez oporavka idući dan. Gubitak koji premašuje cjelokupni godišnji gospodarski output zemlje, vrijednost svih bitcoina i imovinu najvećeg mirovinskog fonda pokazuje koliko je situacija ozbiljna.

Što slijedi

Predsjednik Komisije za financijske usluge sazvao je hitan sastanak u četvrtak te naložio financijskim tvrtkama da "održe budnost" i "aktivno reagiraju kako bi osigurali stabilnost financijskog tržišta i zaštitu ulagača." Ostaje vidjeti hoće li se listopad pokazati gorim od srpnja, koji je bio najgori mjesec od 2008. godine.