Fed bi u listopadu mogao pauzirati s povećanjem kamatnih stopa, no prosinačko povećanje još je u igri

Federal Reserve mogao bi na sastanku 27. i 28. listopada zadržati kamatne stope nepromijenjenima. Tržišta sada vide 85 posto šanse za takav ishod, dok je vjerojatnost podizanja stopa pala na oko 15 posto. To se događa nakon što je predsjednik Feda Kevin Warsh u razgovoru s direktoricom Međunarodnog monetarnog fonda Kristalinom Georgievom u Bangkoku izbjegao naznačiti idući potez središnje banke. Iako se listopadni sastanak približava, tržišta istodobno u cijene ugrađuju visoku vjerojatnost da bi Fed mogao podignuti stope u prosincu.

U rujnu je Fed podigao referentnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova, na raspon 3,75 do 4,00 posto. Bilo je to prvo podizanje u više od tri godine. Nakon toga ulagači su očekivali još jedno podizanje u listopadu, ali su očekivanja oslabila. Predsjednik njujorškog Feda John Williams rekao je da nema žurbe s novim podizanjem jer ima vremena prikupiti više informacija, a vjerojatnost listopadnog podizanja spustila se na 44 posto. Nakon Warshovih izjava tržišta su procijenila da će Fed u listopadu najvjerojatnije stajati na mjestu.

Kontekst

Ključni pojam u ovoj vijesti jest odluka Feda o kamatnim stopama. Fed je u rujnu podigao stopu na 3,75–4,00 posto, a tržišta prate vjerojatnost novih poteza. Listopadni sastanak 27. i 28. listopada održava se samo nekoliko dana prije izbora 3. studenoga. Fed bi mogao izbjeći veliku promjenu kamatnih stopa upravo prije izbora kako bi izbjegao politički pritisak. Ako bi podigao ili snizio stope, političari bi središnju banku mogli kriviti za veće troškove zaduživanja, rast cijena ili sporiji gospodarski rast. Zato bi dužnosnici mogli pričekati da prođu izbori i da dobiju više podataka o inflaciji i zaposlenosti.

Ključne brojke

Tržišta vide 85 posto šanse da Fed zadrži stope u listopadu, a 15 posto šanse za podizanje. U rujnu je stopa podignuta za 25 baznih bodova na 3,75–4,00 posto, prvi put u više od tri godine. Nakon izjave Johna Williamsa vjerojatnost listopadnog podizanja pala je na 44 posto. Za prosinac tržišta u cijene ugrađuju 89 posto vjerojatnosti podizanja od 25 baznih bodova, što bi raspon doveo na 4,00–4,25 posto. Inflacija je u rujnu bila 3,7 posto, nakon 3,4 posto u kolovozu, dok je cilj Feda 2 posto. Cijena nafte popela se iznad 106 dolara po barelu zbog napetosti na Bliskom istoku.

Što to znači

Pauza u listopadu ne bi značila da je Fed završio s podizanjem stopa. Inflacija je i dalje znatno iznad cilja od 2 posto, a više cijene energije i prijevoza mogle bi je zadržati povišenom. Zbog toga bi Fed mogao biti prisiljen podignuti stope u prosincu. Za tržišta je važno što se očekivanja brzo mijenjaju: nakon rujna govorilo se o listopadnom podizanju, a sada se pozornost premješta na prosinac. Odluka o stopama utječe i na političku percepciju jer se listopadni sastanak održava neposredno prije izbora.

Što slijedi

Idući važan trenutak je sastanak Feda 27. i 28. listopada, nakon kojeg bi tržišta mogla ponovno procijeniti izglede za prosinac. Ako Fed zadrži stope, ulagači će pozorno čitati nove podatke o inflaciji i zaposlenosti koji bi mogli usmjeriti odluku u prosincu. Tržišta već sada vide 89 posto vjerojatnosti da će u prosincu doći do podizanja od 25 baznih bodova na 4,00–4,25 posto. No takav potez nije siguran, nego ga tržišta u cijene kao vrlo vjerojatan.