EU se okomljuje na MiCA rupu koja kriptoburzama omogućuje poslovanje u 27 zemalja uz jednu licencu

Ministri financija EU-a postigli su 9. listopada politički dogovor u Vijeću Europske unije o prebacivanju nadzora nad najvećim kripto tvrtkama na središnje nadzorno tijelo. Dogovor predviđa da Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) preuzme izravnu odgovornost za najznačajnije pružatelje usluga kripto-imovine. Time se mijenja nadzorna struktura unutar MiCA-e, kao dio šireg paketa za integraciju europskih financijskih tržišta.

Dogovor je politički kompromis i tek utvrđuje pregovaračko stajalište Vijeća, a ne mijenja zakon odmah. Vijeće mora o prijedlogu pregovarati s Europskim parlamentom. Kompromis je znatno uži od prvotnog plana Europske komisije da sve pružatelje kripto usluga stavi pod ESMA-u. Dužnosnici procjenjuju da bi samo 10 do 15 od otprilike 360 pružatelja zadovoljilo uvjete za središnji nadzor.

Kontekst

MiCA-in sustav „pasoša” omogućuje pružatelju ovlaštenom u jednoj državi članici da nudi odobrene usluge drugdje u EU-u bez fizičke prisutnosti u svakoj zemlji koju opslužuje. To smanjuje dvostruke postupke za tvrtke koje se šire preko granica, ali stavlja veliku odgovornost na nacionalno tijelo koje izdaje početno odobrenje. Poslovanje tvrtke, klijentska imovina i tehnološki sustavi mogu narasti daleko izvan tržišta na kojem je licencirana. U srpnju 2025. ESMA je preispitala odobrenje koje je Malteško tijelo za financijske usluge izdalo neimenovanom pružatelju kripto usluga. ESMA je dovela u pitanje zašto je tvrtka dobila odobrenje dok su materijalna pitanja ostala neriješena.

Preispitivanje je našlo nedostatne dokaze da je procjena licenciranja adekvatno obradila upravljanje, moguće sukobe interesa, tehnološku infrastrukturu, aranžmane skrbništva i određene rizike pranja novca. Malta je rekla da provodi preporuke, ali se protivila prijenosu nadzora na ESMA-u, tvrdeći u rujnu 2025. da je MiCA prenova da bi opravdala dodatni regulatorni sloj. Upozorila je da bi centralizacija mogla donijeti birokraciju i naškoditi konkurentnosti.

Ključne brojke

MiCA pokriva 27 država članica. Od otprilike 360 pružatelja, samo 10 do 15 moglo bi prijeći pod izravni nadzor ESMA-e. Prijedlog Vijeća predviđa da ESMA izravno nadzire pružatelje s najmanje 15 milijuna aktivnih korisnika u EU-u ili one koji zadovolje tri od pet dodatnih kriterija značajnosti. Ti kriteriji uključuju više od 1 milijuna aktivnih korisnika, više od 1 milijarde eura kripto imovine pod skrbništvom i više od 4 milijarde eura godišnjih klijentskih transakcija. Predviđen je i dvogodišnji prijelaz.

Što to znači

Za najveće pružatelje kripto usluga nadzor bi se preselio s nacionalne razine na ESMA-u, koja bi mogla tražiti inform.