Bitcoin i prinosi na američke državne obveznice padaju zajedno u rijetkoj divergenciji, oporavak na 80.000 dolara propao
Bitcoin je između 21. i 30. listopada pao 8,25 posto, s približno 84.134 na 77.191 dolar, iako su prinosi na desetogodišnje inflacijski zaštićene američke državne obveznice pali 16 baznih bodova. Pad se nastavio početkom studenoga: Bitcoin je u utorak ujutro bio blizu 76.861 dolar, ispod psihološki važne razine od 80.000 dolara. To je otvorilo pitanje zašto najveća kriptovaluta ne uspijeva iskoristiti okruženje nižih realnih prinosa.
Slabost se istodobno širila i na tehnološke dionice. Nasdaq-100 izgubio je 4,82 posto u istom razdoblju, a 2. studenoga dodatnih 1,39 posto. Bitcoinova dnevna cijena na Coinbaseu pala je tog dana 1,34 posto, na približno 77.062 dolara. Bitfinex je slabost pripisao padu tehnoloških dionica i slabašnoj spot potražnji, dok je Wintermute kao dominantni kripto-specifični šok istaknuo Binanceov sigurnosni incident od 29. listopada. Uslijedilo je oko 1,5 milijardi dolara kripto likvidacija, od čega su približno 85 posto bile duge pozicije.
Kontekst
Niži realni prinosi na američke državne obveznice obično smanjuju oportunitetni trošak držanja imovine koja ne donosi prinos, poput Bitcoina. No ovaj put su prodajni pritisci na kripto i dio dioničkog tržišta nadjačali taj potencijalni oslonac. Američki burzovni fondovi koji prate spot Bitcoin bilježili su neto odljeve, što znači da su ulagači povlačili novac. Wintermute navodi i da su trgovci pad pokušavali kupovati uglavnom preko polugom financiranih perpetual futures ugovora, a ne kroz održive spot kupnje. Kako su cijene nastavile padati, takve su pozicije dodatno likvidirane, što je produbilo pad.
Ključne brojke
Najvažniji brojevi iz vijesti su pad Bitcoina od 8,25 posto, pad prinosa od 16 baznih bodova, pad Nasdaq-100 od 4,82 posto te oko 1,5 milijardi dolara likvidacija, s udjelom dugih pozicija od približno 85 posto. ETF odljevi 2. studenoga iznosili su 398,6 milijuna dolara, a dan ranije 643,2 milijuna dolara, što ukupno daje približno 1,04 milijarde dolara. BlackRockov iShares Bitcoin Trust zabilježio je odljev od 405,3 milijuna dolara, dok je Fidelityjev FBTC imao priljev od 6,7 milijuna dolara. Wintermute ističe 76.800 dolara kao ključnu potporu i 80.000 dolara kao razinu za oporavak.
Što to znači
Za Bitcoin je sada ključno zadržati se iznad 50-tjednog pokretnog prosjeka blizu 76.800 dolara. Wintermute upozorava da bi održiv proboj ispod te razine ojačao bearish scenarij i otvorio prostor dubljim gubicima. S druge strane, oporavak iznad 80.000 dolara zahtijevao bi jaču spot potražnju i priljeve u Bitcoin ETF-ove. Bez toga, čak i dodatni pad realnih prinosa mogao bi pružiti ograničenu pomoć ako tehnološke dionice ostanu pod pritiskom, a ulagači u Bitcoin ETF-ove nastave povlačiti novac.
Što slijedi
Tržište će pozorno pratiti američka gospodarska izvješća: podatke o slobodnim radnim mjestima za rujan 3. studenoga i izvješće o zaposlenosti za listopad 6. studenoga. Oba bi mogla utjecati na prinose na državne obveznice i očekivanja o politici Federal Reservea. Ako Bitcoin održi pad ispod 76.800 dolara, Wintermute će ponovno procijeniti rizike na donjoj strani. Oporavak iznad 80.000 dolara, potkrijepljen novom spot kupnjom, doveo bi u pitanje njihov oprezan izgled.